Por qué el auge de la IA no es una reducción de las puntocom

Jun 05, 2023

Juan Saqueo

Le enviaremos un correo electrónico myFT Daily Digest con las últimas noticias sobre inteligencia artificial todas las mañanas.

La exageración de los medios sobre la inteligencia artificial desde que Microsoft anunció su inversión en ChatGPT en enero inevitablemente recuerda los excesos de la burbuja de las puntocom.

La sensación de déjà vu se reforzó la semana pasada cuando la capitalización de mercado de Nvidia, cuyos chips potencian las aplicaciones de IA en ChatGPT, entre otras, superó brevemente el billón de dólares. Entonces, ¿es un caso de aquí vamos de nuevo?

De hecho, no. Hay mucho sobre este zumbido de la IA en los mercados que es saludable.

La caída de las acciones de Big Tech el año pasado tuvo mucho que ver con el aumento de las tasas de interés de los bancos centrales. Aplicar una tasa de descuento más alta a los flujos de efectivo futuros distantes en el sector tecnológico redujo el valor presente de esos flujos de efectivo. El rebote de este año, lejos de ser impulsado por los bancos centrales, refleja algo real.

La simulación de la inteligencia humana en máquinas tiene un gran potencial para cambiar la forma en que funciona la economía. Algunas personas se beneficiarán enormemente del proceso. En el caso de Nvidia ya han hecho una matanza considerable este año.

Es fácil, ahora que el ciclo de ajuste monetario ha estado en marcha durante algún tiempo, olvidar cuán artificiales han sido las condiciones del mercado y por cuánto tiempo. Un nuevo informe del McKinsey Global Institute señala que antes del cambio de milenio, el crecimiento del patrimonio neto global siguió en gran medida el crecimiento del producto interno bruto. Pero entonces sucedió algo inusual.

Alrededor del año 2000, con un calendario que varió según el país, el patrimonio neto, el valor de los activos y la deuda comenzaron a crecer significativamente más rápido que el PIB. Por el contrario, el crecimiento de la productividad entre los países del G7 ha sido lento, cayendo del 1,8 % anual entre 1980 y 2000 al 0,8 % entre 2000 y 2018. La IA tiene el potencial de ayudarnos a superar este mundo de levitación de precios de activos y deuda. crecimiento dependiente a través de su capacidad para mejorar la productividad.

Dario Perkins de TS Lombard sugiere que dos mecanismos impulsarán esta mejora. Primero, la IA puede hacer que los procesos actuales sean más eficientes. Ya está ayudando a los trabajadores a tomar decisiones mejor informadas, optimizar sus procesos y eliminar tareas mundanas. El aumento resultante en la eficiencia de la fuerza laboral debería impulsar la producción general.

Y luego, la IA puede ayudar a los trabajadores a inventar cosas nuevas, hacer nuevos descubrimientos y generar progreso tecnológico que pueda aumentar la productividad futura. Mientras tanto, una serie de estudios han demostrado que la IA generativa, que es capaz de aprender por sí misma y realizar varias tareas, aumentará la eficiencia de los trabajadores y las empresas que la utilizan.

Tenga en cuenta, también, que todo esto podría suceder mucho más rápido que cualquier cosa en la burbuja de las puntocom. La versión pública de ChatGPT llegó a 100 millones de usuarios en solo dos meses. La firma de análisis de datos GlobalData (que recientemente adquirió TS Lombard) estima que el mercado global de IA tendrá un valor de $ 383 mil millones en 2030, una tasa de crecimiento anual compuesta del 21 por ciento durante 2022.

Gran parte de los comentarios de los medios han insistido en las posibilidades de que la IA provoque un aumento vertiginoso del desempleo, un temor alentado por los entusiastas de la IA que hablan de reducir los costos laborales. Sin embargo, Perkins señala que el impacto final de la tecnología en los mercados laborales es teóricamente ambiguo.

Esto se debe a que los avances tecnológicos tienen dos efectos contradictorios: un efecto de sustitución o desplazamiento, donde las tecnologías que ahorran mano de obra pueden desplazar a los trabajadores, y un efecto de ingreso o compensación, donde la tecnología abarata todos los bienes y servicios, elevando los ingresos reales y generando nuevas fuentes de demanda. en otros sectores de la economía. A lo largo de la historia, el efecto de compensación ha superado sistemáticamente al efecto de desplazamiento.

Nadie puede estar seguro de si la IA se opondrá a esa tendencia histórica o de hecho alcanzará o superará los niveles humanos de comprensión. En su etapa actual de desarrollo, puede ser poco confiable e incluso decir tonterías. Igualmente imponderable es si el impacto deflacionario de la IA superará las fuerzas inflacionarias actuales de escasez de suministro y mercados laborales ajustados y la futura presión al alza de los precios por la reducción de la fuerza laboral en el mundo desarrollado y en China.

El director ejecutivo de Nvidia, Jensen Huang, detectó la semana pasada "el punto de inflexión de una nueva era informática". Él podría tener razón. Parece probable que Big Tech continúe marchando a un ritmo diferente al de las empresas más convencionales en el índice S&P 500 que son más sensibles a la política monetaria. Una lección que los inversores deben recordar de la era de las puntocom es que mucha escoria sube junto con empresas de sustancia real. Con las valoraciones de hoy, es posible que no estemos muy lejos del aventado de la escoria.

[email protected]